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作者： tokenpocketapp安卓版下载官网

2024-03-13 21:48:29

什么是MLF，有什么作用？ - 知乎

什么是MLF，有什么作用？ - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是MLF，有什么作用？小财迷看财经小财迷，专注分享生活中的财经感悟。本周五，央行开展了1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限是一年，利率为2.95%。不了解的朋友可能要问，什么是MLF？简单说，MLF是中期借贷便利，Medium-term Lending Facility，的英文缩写，也被通俗地称为“麻辣粉”。MFL是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，即央行投放货币的工具。MLF由中国人民银行在2014年9月创设。MLF的发放对象是符合监管要求的商业银行和政策性银行，发放方式为质押方式。MLF的合格质押品是国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券。不明白没关系，小财迷翻译一下。普通银行可通过MLF获取资金。方式就是，将其拥有的优质债券抵押给央行。央行把钱借出去一段时间，总得收点利息吧，这个利息就是MLF的利息。MLF的期限不固定，既然名字是中期借贷便利，则期限通常在三个月以上。常见的是一年期MLF。MLF有什么作用？经过改革之后，现在贷款市场报价利率（LPR）主要是由中期借贷便利利率（MLF），加点形成。目前，LPR利率可理解为银行贷款利率，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。1年期LPR利率可作为短期贷款参考利率，比如车贷、消费贷。5年期以上的LPR利率可作为中长期贷款参考利率，比如房贷。打个比方，MLF利率是面粉，LPR利率是面包。MLF利率降低，面粉降价，面包就有降价空间，贷款能享受更低的利率，大家愿意多贷款来生产消费。反之，MLF利率升高，面粉涨价，面包也会卖的更贵。贷款得付出更多利息，大家自然不愿意多贷款。发布于 2020-05-17 16:08中期借贷便利 (MLF)央行公开市场操作(OMO)利率赞同 1524 条评论分享喜欢收藏申请

MLF是什么？ - 知乎

MLF是什么？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册中期借贷便利 (MLF)MLF是什么？能否用简单易懂的解答帮我理解一下？谢谢关注者34被浏览188,173关注问题写回答邀请回答好问题 3添加评论分享12 个回答默认排序lyxy投资爱好者关注前天央行对到期的4000亿元MLF进行了几乎等额的续作，中标利率较上期下降5BP（1BP=0.01%）。我们常常可以看到央行进行MLF、逆回购等操作，那么MLF究竟是什么？MLF与逆回购的区别是什么？MLF的续作又意味着什么呢？什么是MLF？MLF（Medium-term Lending Facility），即中期借贷便利，人送称号“麻辣粉”，属于央行货币政策工具中的一员大将。MLF操作过程为，人民银行通过招标方式，选择合适的商业银行，按中标利率给商业银行借钱，同时商业银行将优质的债券作为质押品的过程；说简单点，就是央行借钱给商业银行。MLF与逆回购的区别？逆回购的主要内容在《央行逆回购与股票回购》一文中详细介绍过，这里就不赘述了。MLF与逆回购的主要区别在于：借款时间长短不同。MLF是中期操作，借款持续时间大概为3至6个月，而逆回购属于短期操作，借款可能7天左右就到期了。开展方式不同。MLF为央行招标方式，中标的商业银行才能与央行签订协议，逆回购是央行与商业银行或证券公司进行有价证券交易的行为，无须通过招标。作用效果不同。逆回购能向市场投放流动性；MLF给商业银行、政策性银行提供了优惠利率，使银行钱“变多”了，进而引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本。MLF的续作意味着什么？此次央行MLF的续作不但维持了之前的规模，而且还将利率下调5BP，这说明央行向银行投放了更多资金，但由于大部分实体经济已经金融脱媒（即商业银行金融中介的重要地位下降），因此MLF的续作并不代表实体经济能获取低成本资金，更应该说银行手里的钱变多了，利好债市。喜欢的话记得点个赞哦~想了解更多金融知识，请关注微信公众号：投资咖啡屋发布于 2019-11-07 10:39赞同 65添加评论分享收藏喜欢收起老马的背包铁路行业工程师关注银行手里有100元国债，可以拿这个国债到央行借100元出来，约定一年后偿还100元加利息赎回国债，这个借的100块就是MLF。除了国债，其他类型的债券也可以进入MLF操作，唯一的区别是质押率，国债的质押率是百分之百，也就是100块国债可以抵押100元资金，100元其他类型的债券可抵押资金需要再乘上一个小于1的质押率。编辑于 2018-07-31 07:45赞同 32添加评论分享收藏喜欢

中期借贷便利_百度百科

便利_百度百科网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心中期借贷便利播报讨论上传视频中央银行提供中期基础货币的货币政策工具收藏查看我的收藏0有用+10中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF），是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。于2014年9月由中国人民银行创设。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。 [1]中文名中期借贷便利外文名Medium-term Lending Facility作用货币政策工具创立时间2014年9月创立机构中国人民银行目录1主要内容2主要作用3市场解读4市场情况主要内容播报编辑当前银行体系流动性管理不仅面临来自资本流动变化、财政支出变化及资本市场IPO等多方面的扰动，同时也承担着完善价格型调控框架、引导市场利率水平等多方面的任务。为保持银行体系流动性总体平稳适度，支持货币信贷合理增长，中央银行需要根据流动性需求的期限、主体和用途不断丰富和完善工具组合，以进一步提高调控的灵活性、针对性和有效性。2014年9月，中国人民银行创设了中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF）。 [1]主要作用播报编辑中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用，通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本。 [1]市场解读播报编辑中期借贷便利MLF是一个新的创举，印证了市场关于中期信贷融资工具的猜测。与常备借贷便利（SLF）相比，区别并没有明确，只不过中期流动性管理工具更能稳定大家的预期。创设中期借贷便利既能满足当前央行稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币，这是个两全的办法。 [2]中期借贷便利体现了我们货币政策基本方针的调整，即有保有压，定向调控，调整结构，而且是预调、微调。 [2]降息影响MLF是央行向符合一定资质要求的银行提供的一种特殊贷款。MLF的利率降了，意味着银行有了更多价格更便宜的中期流动性资金，那么银行再去给实体经济贷款时，实体经济融资成本也就随之进一步降低，这样一来能更好支持实体经济的发展。最重要的是，贷款市场报价利率是参考MLF利率定价的。MLF降息了，本月贷款市场报价利率大概率也会随之下调，无论是百姓贷款还是企业贷款的利率就都更低了。 [13]市场情况播报编辑中国人民银行6日发布的报告显示，2015年累计开展中期借贷便利操作（MLF）21948亿元，向金融机构投放中期基础货币，引导其加大对小微企业和“三农”等重点领域和薄弱环节的支持力度。2015年各季度分别开展MLF操作10145亿元、5145亿元、3600亿元和3058亿元，期末MLF余额为6658亿元。上半年，操作期限均为3个月，利率为3．5%。下半年，将期限延长为6个月，利率为3．35%，为引导金融机构降低贷款利率和社会融资成本，11月又将其利率下调至3．25%。 [3]2021年11月15日，人民银行按惯例开展每月一次的MLF操作。当天发布的公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月15日开展10000亿元MLF操作（含对11月16日和30日两次MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF操作利率2.95%。 [4]2022年7月15日，中国央行开展30亿元逆回购操作和1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因今日有30亿元回购和1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，当日实现零投放零回笼。 [5]2022年9月15日，中国人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足金融机构需求。 [6]2022年12月15日人民银行开展6500亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。 [8]2023年1月16日，中国人民银行开展7790亿元中期借贷便利（MLF）操作和1560亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，中标利率均与前次持平。 [7]2023年4月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1700亿元，期限1年，利率为2.75%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为51290亿元。 [9]2023年5月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1250亿元，期限1年，利率为2.75%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为51540亿元。 [10]2023年6月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共2370亿元，期限1年，利率为2.65%，较上月下降10个基点。期末中期借贷便利余额为51910亿元。 [11]2023年7月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1030亿元，期限1年，利率为2.65%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为51940亿元。 [12]2023年8月15日，央行开展了4010亿元中期借贷便利，操作利率从2.65%下调到了2.5%。 [13]2024年2月18日，央行进行1050亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行5000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。 [14]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号京公网安备110000020000

再次降息！一文读懂LPR、MLF，降息到底对我们有什么影响？ - 知乎

再次降息！一文读懂LPR、MLF，降息到底对我们有什么影响？ - 知乎切换模式写文章登录/注册再次降息！一文读懂LPR、MLF，降息到底对我们有什么影响？精算师老徐精算师资格证持证人最近出了两个新闻：8月15日，央行宣布MLF下降10个基点，即0.1%，降到了2.75%；22日，LPR也降了，一年期下降5个基点，下调至3.65%，五年期下降15个基点，下调至4.3%。那么这个MLF和LPR到底是什么东西呢，降息对我们有什么影响，房贷会降吗？来，我们先上一张图：这张图分为三级，分别是左边的央行、中间的商业银行、右边的居民/企业，图中的箭头代表了资金的流向，从央行流向商业银行，再从商业银行流向居民/企业。我们没钱时可以向商业银行贷款，而商业银行也会有没钱的时候，他们有两个贷款方案，一个是向央行“贷款”，另一个是向其他商业银行借钱。向央行“贷款”主要就是通过MLF来操作的。一、MLFMLF，英文全称Medium-term Lending Facility，意思是中期借贷便利，这个名字不好记，但它有个很好记的外号——麻辣粉，记这个就行了。麻辣粉MLF一般一个月操作一次，最近的一次就是8月15日，央行给了银行4000亿，期限1年，到期了可以续做。当然，最重要的一点是，这次的利率只有2.75%，比之前低了0.1%。截图来自央行官网：公开市场业务交易公告 [2022]第158号 (pbc.gov.cn)从图中我们看到，还有一个逆回购操作，这其实也是央行给商业银行发钱的一个操作。MLF本质上是“借贷”，而逆回购本质上是“买卖”，买卖的是债券。（正）回购是央行向银行卖出债券，收回资金；逆回购是央行买回债券，释放资金。回购和逆回购一般每个工作日都会进行，每次的金额不大，主要作用是灵活调节市场上的资金量，多了就回购，少了就逆回购。二、SLF、TMLF、PSL、SLO除了MLF，你可能还听说过SLF、TMLF、PSL、SLO，我们也一起讲掉吧。有了前面的铺垫，几句话就可以解释清楚，不难的。其中，SLF、TLMF、PSL本质上和MLF一样，都是央行借钱给银行，但有些细节不一样。SLF，英文全称Standing Lending Facility，中文常备借贷便利，外号酸辣粉。它与MLF的一个区别是期限更短，一般是1到3个月，毕竟“酸辣”比不上“麻辣”嘛。另外一个区别是这个只有大型金融机构才可以借，而且需要一对一申请。SLF一般很少用，平常只是备着，所以叫“常备”。TMLF，英文全称Targeted Medium-term Lending Facility，中文定向中期借贷便利，外号特麻辣粉。相比于MLF，TMLF多了一个T，也就是定向的意思，要求银行在贷款时向小微企业、民营企业倾斜。另外TMLF利率更低，一般要低0.15%；期限更长，一般为一年，可续做两次，实际期限可以达到三年。PSL，英文全称Pledged Supplementary Lending，中文抵押补充贷款，没有统一的外号。这是央行面向特定的政策性银行所发行的贷款，用于完成国家特定项目，利率比MLF低，期限是3-5年。当然，对央行来说，最常用的工具是MLF，资金量也占主导地位，所以MLF的金额和利率是关注的重点。另外还有一个SLO，英文全称Short-term Liquidity Operations，外号酸辣藕，本质是逆回购，但比上一节介绍的逆回购的期限要短，只有1-6天。三、LPR好了，前面说的都是央行到银行这一步的情况，完成这一步后，银行还会把钱贷款给居民和企业，而这与LPR有关。LPR，英文全称Loan Prime Rate，意思是贷款市场报价利率，外号驴皮肉。LPR利率=MLF利率+报价加点。这里的报价加点由18家参与报价的银行共同决定，去除最高报价和最低报价后取平均，然后按0.05%取整。加点的本质是银行作为中间商赚的差价。目前MLF利率是2.75%，而1年期LPR是3.65%，报价加点0.9%，五年期LPR是4.3%，报价加点1.55%。截图来自央行官网：2022年8月22日全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率（LPR）公告 (pbc.gov.cn)LPR利率一般在每个月的20日报一次价，遇节假日顺延，这个月的LPR利率就是在22日周一报价的，一年期下降了0.05%，五年期下降了0.15%。1年期LPR决定了银行给企业贷款的利率，5年期决定了银行给居民贷款的利率，也就是房贷。房贷利率=5年期LPR利率+浮动加点。原本的房贷利率与LPR无关，由购房合同上的利率确定，每个人都不一样，有的人可能是5%，有的人可能是4.7%。2019年12月，房贷利率与LPR挂钩，而LPR利率全国统一，但不同人的房贷利率不同，所以需要用加点来调整。比如说，小A的房贷利率原本是5%，而2019年12月的LPR利率是4.8%，相差0.2%，所以小A的加点就是+0.2%。小B的房贷利率原本是4.7%，比当时的LPR利率低0.1%，所以小B的加点是-0.1%。加点确定之后终身不变，以固定的差值随LPR变动。现在LPR利率是4.3%，那么小A的房贷利率就是4.3%+0.2%=4.5%，小B的房贷利率是4.3%-0.1%=4.2%。当然，房贷利率不是每个月都变动的，而是一年变动一次，大部分人是每年的1月1日更新一次，依据的是前一年12月20日发布的LPR利率。所以这次LPR利率虽然降了，但对于那些已经买了房的人来说，房贷利率还得等到明年1月1日才能降下来。不过，如果是最近买房的朋友来说，房贷利率依据的是现在最新的LPR利率，可以直接享受到利率下降。而且这次5年期LPR利率降了0.15%，比MLF都多，很明显是央行想要救一下房地产，毕竟100万房贷，按等额本息还30年，每个月可以少还90元，30年下来就是3.3万。但老百姓缺的是这90块吗，缺的是万把块的月供，更是几十万上百万的首付啊。我是@精算师老徐，毕业于复旦大学，北美准精算师，中国精算师协会创始会员，从事精算行业已有19年，希望以上内容对你有帮助。编辑于 2022-09-20 14:06降息lpr金融赞同 452 条评论分享喜欢收藏申请

中国 - 1 年期 MLF 利率 | 2016-2024 数据 | 2025-2026 预测

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中国 - 1 年期 MLF 利率2016-2024 数据 | 2025-2026 预测

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Mar 2024

14天逆回购利率

1.95

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新增人民币贷款

4920.00

1170.00

亿¥ -

Jan 2024

存款准备金率

10.00

Mar 2024

央行资产负债表

456426.77

456944.14

人民币 - 百 - 百万

Jan 2024

存款利率

0.35

Feb 2024

固定资产投资（YTD）（年）

3.00

2.90

Dec 2023

外汇储备

3225817.00

3219320.00

美元 - 百万

Feb 2024

银行间同业拆借利率

2.38

2.50

Mar 2024

贷款最优惠利率1年

3.45

Mar 2024

通过 MLF 注入流动性

500.00

995.00

亿¥ -

Feb 2024

通过反向回购注入流动性

3.00

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亿¥ -

Mar 2024

未偿贷款增长 (同比)

10.40

10.60

Jan 2024

贷款最优惠利率5年

3.95

4.20

Feb 2024

银行贷款

2411513.07

2362900.87

人民币 - 百 - 百万

Jan 2024

总计社会融资

65017.00

19401.00

人民币 - 百 - 百万

Jan 2024

货币供应量M0

12139.85

11344.46

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Jan 2024

货币供应量M1

69419.79

68054.25

亿¥ -

Jan 2024

M2货币供应量（年）

297625.02

292271.33

亿¥ -

Jan 2024

货币供应量M3

291201.42

288227.61

亿¥ -

Nov 2023

反向回购利率

1.80

Mar 2024

中国 - 1 年期 MLF 利率

在中国，一年期中期借贷便利利率是央行向大型商业银行借贷的主要利率。中期借贷便利利率充当了人民银行的新贷款基准——贷款市场报价利率（LPR）的指引。当前值，历史数据，预测，统计，图表和经济日历 - 中国 - 1 年期 MLF 利率.

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国内生产总值

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从国内生产总值建设

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国内生产总值增长率（年）

人均国内生产总值

人均国内生产总值 (以购买力平价计算)

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核心通胀率（每月）

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进口价格

通货膨胀率（每月）

通货膨胀率（年）

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生产者价格

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存款利率

固定资产投资（YTD）（年）

外汇储备

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通过 MLF 注入流动性

通过反向回购注入流动性

贷款最优惠利率1年

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M2货币供应量（年）

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新增人民币贷款

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金融&生活词汇库—MLF（麻辣粉） - 知乎

金融&生活词汇库—MLF（麻辣粉） - 知乎切换模式写文章登录/注册金融&生活词汇库—MLF（麻辣粉）财悟加 MLF 定义MLF（Medium-term Lending Facility），即中期借贷便利，人送称号“麻辣粉”，属于央行货币政策工具中的一员大将。于2014年9月由中国人民银行创设。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行。MLF的发放方式人民银行通过招标方式，选择合适的商业银行，按中标利率给商业银行借钱，同时商业银行将优质的债券作为质押品的过程；说简单点，就是中央银行借钱给商业银行，同时商业银行要提供质押物MLF的用途通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本；白话解读就是说，通过 MLF 这个工具释放资金流动性，让企业能够更容易从银行贷款，贷款期限一般在一年以上、七年以下的中期贷款，也就是说下调 MLF 对于企业来说是利好消息。举例说：央行就是一个大水库，实体经济就是咱们庄稼地，之前说的降准就是把水库的口子开大一点，希望将更多的水流到地里面，MLF 下调就是说，央行认为地里的水不够猛啊，要多放水啊。如果地里的水还不够，央行就要降息啦，降息的作用就是降低水费。其实现在欧洲美国都不是降低水费了，基本他们都不收水费，免费呢。又比如说：现在疫情期间，很多企业都是没有收入的同时开支却没有一点减少，小明是包子铺的老板，为了能撑到疫情结束，打算从银行借钱来维持日常的周转，像小明这样的店铺老板不在少数，国家的中央银行得知店铺的难处以后，计划像他们来提供帮助，首先，中央银行像商业银行提供2000亿的贷款，这就是我们上文说的基础货币，期限是一年，但是商业银行要拿手中的国债、银行票据等来做抵押，并且中央银行还降低了借贷利率，这样商业银行手中，不但有大量的可放贷资金，资金成本也降低了很多，之后呢商业银行再把资金借给小明这样的店铺老板，1年之后，疫情结束，店铺正常运转起来，小明把钱还给商业银行，商业银行再把钱还给中央银行。从上可知：MLF就是中央银行向市场提供中期流动性的货币政策工具，中央银行通过控制MLF的投放量和利率，来影响市场的供给和市场利率。MLF 麻辣粉，今天您了解了吗？发布于 2020-06-24 00:28金融词汇中期借贷便利 (MLF)赞同 23添加评论分享喜欢收藏申请

央行天量MLF操作！最新解读来了_腾讯新闻

央行天量MLF操作！最新解读来了

中国基金报记者嘉合

11月15日，央行开展4950亿元公开市场逆回购和14500亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别维持1.8%和2.5%不变。因本月有8500亿元MLF到期，故实现“量增价平”续作。

在业内看来，此举意味着，本月LPR报价将大概率维持不变。同时，此次MLF净投放规模高达6000亿元，创自2016年12月以来新高，将有助于缓解银行体系流动压力，符合预期。

具体详情如下——

11月MLF投放规模创近年新高

从对本次公开市场操作表述来看，人民银行发布消息表示，主要为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币。

因此2023年11月15日人民银行开展4950亿元公开市场逆回购操作和14500亿元中期借贷便利（MLF）操作。7天期逆回购利率、MLF利率分别维持1.8%、2.5%不变。

在市场看来，本次MLF采取的增量续作符合市场预期。光大银行金融市场部宏观组研究员周茂华对《中国基金报》记者指出，“目前，同业存单利率、国债利率中枢抬升，高于MLF利率，反映近期银行体系对中长期限资金需求有所增加。”

“近期，国内是扰动因素较多，缴税、缴准、公开市场操作工具到期量大，政府债券发行量大，对市场流动性扰动影响较大。”周茂华表示，为平稳中长期资金面需要等，央行适度加大长期限性流动性投放是符合预期的。

10月以来，用于地方政府化解存量债务风险的特殊再融资债券密集发行，1万亿增加发行的国债还将在年内发行，地方债与国债的较大规模发行力度将消耗中长期流动性。同时，11月有8500亿元的MLF到期规模，资金市场即将步入跨年阶段，届时流动性需求会明显上升。

“当前，正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段，需要保持市场流动性合理充裕，遏制市场利率过快上行势头。”东方金诚表示，9月降准落地，近期MLF操作持续大幅加量，显示政策面明确支持银行继续加大信贷投放。“本月MLF加量续作还将为增发1万亿国债营造有利的市场条件。”

宽松仍是大方向

降息窗口尚未关闭

不过，鉴于本次MLF的“平价”续作也让市场对本月的“降息”预期有所落空。周茂华认为，鉴于MLF利率与LPR报价之间的传导机制，预计本月LPR利率将大概率“按兵不动”。

“今年，货币政策靠前发力，前10个月国内新增信贷总量同比多增1.68万亿元，信贷增速平稳、适度，实体经济贷款利率持续创出历史新低，反映政策利率处于合理水平。”周茂华认为，当前，短期内货币政策的主要矛盾还是更偏向于对“量”的考量，而非对利率下调。

民生银行首席经济学家温彬也表示，MLF利率已经连续3个月维持不变，一方面是年内已进行两次降息，经济基本面整体延续改善，短期内政策利率无进一步下调必要；另一方面是当前人民币汇率仍承压运行，为保持汇率稳定，防止超调风险，MLF利率不变也是最优选择。

据悉，今年以来，央行持续完善市场化利率形成和传导机制，贷款市场报价利率改革成效显著，1年期和5年期以上LPR分别下降20个基点、10个基点，推动企业贷款利率进一步下行，9月份企业新发放贷款加权平均利率为3.85%，比上年同期低14个基点，已处较低水平。

那么，年内是否还有“降息”“降准”的可能，以后后续货币政策走向如何？

国盛证券认为， 9月各项经济指标边际有所改善，但10月信贷再度转弱、物价再度转负、PMI超季节性回落、出口再度转弱，均指向我国经济环比有所企稳，但修复过程可能有波折。

往后看，年内仍会有政策，包括一线松地产、化债、城中村改造、活跃资本市场等。具体到货币端，宽松仍是大方向，降准方面，考虑到年内增发1万亿国债、特殊再融资债可能继续推进，叠加MLF大规模到期，将对流动性造成冲击，四季度大概率会再度降准，降息窗口也仍未关闭。

申万宏源宏观则预期，只要汇率松动，降息降准可能很快落地。“现阶段货币政策操作可能还是会和汇率挂钩，在保证汇率不会出现较大波动的前提下，货币政策才能进一步宽松，从当前出口数据和中美利差两个角度来看，仍需要一定时间，后续可能取决于中美关系改善的幅度。只要汇率松动，预期降息降准可能快速落地。”

“从近期公布的数据看，11制造业PMI、CPI不及预期，但金融数据、消费、投资、工业产出等数据表现超预期，外贸韧性足等，实体经济融资状况整体理想等，数据整体偏暖，降息迫切性不高。”周茂华认为，后期降准、降息仍需关注央行更多的数据公布给予关注。

编辑：舰长

审核：木鱼

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央行下调MLF、逆回购利率10个基点，释放什么信号？

2022年08月15日14:23 | 来源：人民网

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来源：央行官网

人民网北京8月15日电（记者罗知之）据央行官网消息，为维护银行体系流动性合理充裕，央行今日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。

民生银行首席经济学家温彬表示，8月MLF温和缩量2000亿元，符合市场预期。相比于过去几轮的MLF缩量，此次缩减规模不大，表明央行也不希望释放过度收紧货币政策的信号，仍将维持基础货币合理充裕的状态。

“8月MLF和逆回购政策利率均下降10个基点，超出市场预期，应主要源于国内经济恢复基础尚需稳固，以及着力稳定房地产融资链条，加快宽信用传导。”温彬认为，此次政策利率调降之后，不排除本月1和5年期LPR同步下调的可能，但5年期以上LPR非对称下调的概率更大。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月MLF利率下调10个基点，大幅超出市场预期。“这或与近期经济修复势头较缓，宽信用进程再生波折直接相关，显示当前货币政策仍以稳增长为主要取向，国内结构性通胀压力和海外央行收紧，都未对国内央行政策性降息构成实质性障碍。”

“8月MLF利率下调，意味着当月LPR报价的定价基础发生变化，加之近期银行资金成本也在较快下行，8月房贷利率存在进一步调整空间。”王青说。

(责编：罗知之、高雷)

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连续5个月超量续作MLF，平滑跨年资金面——央行适度加大资金净投放稳定市场预期_滚动新闻_中国政府网

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连续5个月超量续作MLF，平滑跨年资金面——央行适度加大资金净投放稳定市场预期

2020-12-17 08:58

来源：

经济日报

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中国人民银行12月15日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展了9500亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作。此次MLF操作利率继续维持2.95%不变。自此，MLF操作利率已经连续9个月保持不变。

从量上看，此次MLF投放规模超出市场预期。光大银行金融市场部分析师周茂华认为，这与临近年末的特殊时点有关。

每逢季末、年末、春节等时点，市场对现金需求量加大，资金面容易出现季节性紧张的状况。更何况12月15日是银行缴准日叠加缴税日，16日更有3000亿元的1年期MLF到期。短期来看，这些因素都容易在市场上形成“抽水”效应，资金面的压力将加大。周茂华认为，在年末适度加大长期限资金净投放，平滑跨年资金面，将有助于稳定市场对资金面的预期。

至此，MLF已经连续5个月超额续作。今年8月份以来，MLF超额续作规模维持在3000亿元至4000亿元之间。业内人士认为，MLF的连续超额续作与同业存单利率上行有关，这一利率上行也反映出银行负债压力上升。

“MLF连续超额续作与结构性存款压降有关。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，银行要完成年内压降结构性存款的任务，而12月份压降规模为年内最高水平，达到1万亿元。因此，本月对同业存单等替代性稳定资金需求较高，也就推升了同业存单的利率。

市场数据显示，12月14日，国有大行1年期同业存单发行利率在3.05%至3.08%之间，股份制银行1年期同业存单加权平均发行利率达到3.15%，均高于银行通过1年期MLF向央行融资的成本。由此可以看出，12月份银行对MLF投放量的需求较大。

周茂华认为，从市场情况来看，同业存单利率仍然存在一定的上行压力。适度加大长期资金投放能够在一定程度缓解中小银行负债压力，引导金融机构支持实体经济融资，并稳定实体融资成本。

通过连续5个月的MLF超额续作，央行连续向市场投放中长期资金，银行负债成本上升情况已有所缓解。从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，12月份中长期资金利率连续下行，1年期品种从月初的3.27%下行至3.23%，仅在近几日因受到缴准、缴税等因素影响，利率曲线才有所上行。

从“价”上看，MLF操作利率已连续9个月保持不变。王青认为，MLF利率保持稳定，反映央行认为目前利率整体适度。

MLF操作利率是1年期贷款市场报价利率（LPR）报价的参考基础，而LPR利率水平更与企业贷款利率密切相关。近期，央行货币政策司司长孙国峰表示，今年以来，企业贷款利率明显下降，实体经济贷款需求旺盛，中小微企业、民营企业信贷需求也十分强劲，说明当前的贷款利率水平是合适的。

周茂华预计，12月份LPR利率维持稳定的概率偏高。近期短期市场利率基本围绕短期政策利率波动，但同业存单发行利率等中期市场利率仍保持高位，这将在一定程度上抵消银行结构性存款、大额存单等负债成本下降带来的影响，意味着近期银行平均边际资金成本难现明显下行。

当日，央行同时开展了100亿元7天逆回购操作，逆回购资金净回笼600亿元。周茂华认为，这显示稳健货币政策的取向未变，央行通过多种政策工具，根据市场资金面变化进行灵活调节，确保市场流动性保持合理充裕。

对于接下来的资金面情况，王青认为，春节前市场资金面趋紧，预计央行将通过加大逆回购操作规模、拉长期限等公开市场操作进行对冲。（记者陈果静）

【我要纠错】责任编辑：孟钟藜

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