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2024-03-14 09:20:38

五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering） - 知乎

五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering） - 知乎首发于雪梨酱のFinTech笔记切换模式写文章登录/注册五分钟读懂：什么是ICO（Initial Coin Offering）Sherry Zhang一个有一些好奇心的平凡人2017年4月9日——周末雪梨酱花了一些时间研究了一下最近不温不火却成功引起我关注的ICO。以下是我的学习笔记，欢迎大家参观游览截屏分享点赞。如果有建设性的或有依据的批评建议，你将收到我真诚的感谢和一朵小红花 [微笑]。概览：什么是ICO?比较几种融资方式：ICO vs IPO、VC/PEICO融资优势、劣势分析区块链项目的代币持有者，如何赚钱？ICO的实现路径中国ICO案例：小蚁区块链附：参考资料一、什么是ICO？ICO（Initial Coin Offering）是区块链行业的一种融资方式，指通过发行代币（Token）的方式进行融资。每个区块链项目会根据投资者投资金额比例，发行相应的代币给投资者，这些代币往往也可以在一些数据货币交易平台（如Counterparty等）进行交易。下图展示了2013年-2016年4月区块链项目ICO的情况：(图片来源：区块链铅笔)目前比较知名的ICO项目有：2013年7月，Mastercoin（现更名为Omni）：可查的最早ICO项目，通过meta-protocol拓展比特币功能，募集5000 BTC。2013年-2014年，Bitshares（比特股）：曾经的“数字资产二代币三剑客”之一（另外两个为NXT和CounterParty），国内数字货币界口水之源，毁誉参半。其社区培养了国内大量早期ICO以及数字资产爱好者。2014年7月，Ethereum（以太坊）：ICO时募集3万余个比特币曾创下纪录。近两年最成功的ICO，也是至今为止除比特币以外市值最高的数字货币/区块链项目。2015年3月，Factom（公正通）：双代币设计，首提存在性证明的区块链商业化以及由此导出的基金会与公司双机构设置。2016年5月，TheDAO：等值1.6亿美元破世界纪录的ICO众筹。向世界宣告智能合约时代到来后一个月即被黑客攻克。主要区块链项目ICO融资金额情况：二、比较几种融资方式：ICO vs IPO、VC/PE - ICO与IPO、PE/VC的相同之处在于：这几种融资方式都是通过出售公司/项目的一部分权益（股份或收益权）来获得资金。- ICO与IPO的不同处在于：ICO融资方式支持的项目多数为未完全成型或完成的项目，且以ICO的方式融资，是可以不需要法律主体的。很多区块链项目称份额为代币（Token/Coin）而不是股份（Shares），可能也是考虑到法律方面的原因。下图是国内一个ICO项目众筹细则中的“风险提示”部分。这里明确说了，ICO的标的是系统内代币，而非公司股权：（图片来源：小蚁区块链）- ICO与PE/VC的不同之处在于：1、PE/VC机构有时会对项目有较大的话语权和掌控力；而ICO中，大多数投资者只能选择买入或卖出他们的“份额”，而无法直接干预团队的工作。2、PE/VC投资时，往往不会占有大部分股份，而只持有少量股份。投资机构希望初创团队持有大部分股份，这样才能激励他们开创全新的事业。但在ICO中，初创团队更倾向于把大部分权益份额让给投资者。比如，这是雪梨酱随手找的一个ICO项目的白皮书（注：“白皮书”在ICO中的作用，就和招股说明书在IPO中的作用类似），这个项目通过ICO募集的Token就要占到系统中总数的85%：从融资金额上来看，目前通过VC融资（蓝色柱状）还是比ICO融资（橙色柱状）更为“主流”一些：（注：Network Token Presale即ICO）三、ICO融资优势、劣势分析通过ICO融资的优势主要有两点：• 融资周期短。• 创始团队可以直接将自己的项目通过“白皮书”、“众筹细则” 其他形式的文件介绍给投资者，这可以迅速聚集对项目感兴趣的投资者。（图片说明：一个区块链项目ICO的白皮书封面）通过ICO融资的劣势主要有两点：• 由于之前有有一些ICO项目最终以失败告终，或被证明是诈骗，这提高了投资者对ICO的谨慎和怀疑程度。不过这也倒逼使得项目开发者团队要对自己的项目信息披露更加清晰、透明。• 大环境还未对ICO有完善的监管和明晰的限制，这增加了ICO的不确定性。虽然，目前有一些平台会对ICO项目进行尽职调查，但这更多是一种偏自律性质行为，法律对此并没有明确的规定。四：区块链项目的代币持有者，如何赚钱？一个区块链项目中会有一种代币。任何人在使用该项目提供的服务时，都需要支付一定的代币。区块链项目中的使用者越多，对项目上的服务使用频次越高，就意味着市场对这些代币的需求越大。而一定时期内，代币的数量是有限的，激增的需求会使得这些代币越来越值钱，价值升高。这样，参与ICO的投资者和持有代币的创始团队就会“赚钱”。以太坊就是这样的例子。以太坊可以视作是区块链世界中类似于Windows和Android的底层操作系统。以太坊之上，会搭建各种各样的应用，这些应用在执行任务、提供服务时，需要调用以太坊底层的计算资源——这些都不是免费的。调用资源应用的用户需要支付的 “货币”就是代币“以太币”（Ether）。所以，在以太坊上搭建的应用越多，那应用所调用的资源也就越多，从而需要支付的以太币需求也就越大，这会使得在市场上流通的以太币价格越来越高。五、ICO的实现路径待融资的区块链项目通常会通过密码货币（cryptocurrency）论坛或网站（如Bitcointalk，Coin Schedule）来发布ICO消息。（图片来源： http://coinschedule.com截屏）ICO开启前，区块链项目开发者会同时发布一些文件（如白皮书）来说明：这个项目是什么；此次ICO会发行多少代币，募集资金的时间表是什么样的，等等。这些信息会帮助投资者了解、评估这个区块链项目。ICO开启后，代币可以被交易。ICO完成之后，这个区块链项目就可以正式启动了。ICO时发行的代币也会在密码货币交易平台上（cryptocurrency exchanges）开放交易。会影响代币价格变动的因素，一般认为有：市场情绪变化，与该区块链项目有关的新闻等。六、中国ICO案例：小蚁区块链小蚁是一个非盈利的社区化区块链项目，社区通过ICO提供资金支持，ICO众筹的标的是小蚁区块链协议的内置代币（Token）——小蚁股（ANS - Antshares）。小蚁区块链（Antshares）是在国内被提及频率较高的区块链项目。据官网介绍，小蚁区块链于2015年10月完成ICO Phase I，筹得2100比特币。2016年9月，小蚁完成又一轮ICO众筹，共计筹得6119比特币，累计参与人数近1500人，是当时中国最大的ICO项目。（声明：雪梨酱与文中所提及的公司没有利益关系。本文仅作学习交流使用，不构成投资建议。真心想交流的，请联系雪梨酱本人：zhangxian494011）-----------------------------附：参考资料Adelphoi: https://www.adelphoi.io/content/pdf/wp_1.pdfAugmentorsgame: http://www.augmentorsgame.com/wp-content/uploads/2016/12/Augmentor-ICO-TCs.pdf CoinBase: https://www.coinbase.com/legal/securities-law-framework.pdf Tech Talks: What is an Initial Coin Offering (ICO)? Outlier Ventures Research: http://www.the-blockchain.com/docs/Initial_Coin_Offerings_Outlier_Ventures_Research.pdf 小蚁官网：Blog 小蚁新闻稿：小蚁全球ICO众筹落下帷幕，共筹得6129比特币_玩币族小蚁ICO常见问题：Blog 币众筹: 什么是ICO - 币众筹 - 区块链众筹平台区块链铅笔PPT：http://www.rirc.nccu.edu.tw/doc/105.05.28/%E5%8D%80%E5%A1%8A%E9%8F%88%E5%85%A8%E7%90%83%E5%8F%8A%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%99%BC%E5%B1%95%E7%B0%A1%E4%BB%8B.pdf 《区块链社会》，龚鸣著编辑于 2017-11-17 11:08区块链(Blockchain)小蚁区块链金融科技赞同 1936 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录雪梨酱のFinTech笔记站在风口，投

币圈ICO到底是个什么鬼？ - 知乎

币圈ICO到底是个什么鬼？ - 知乎切换模式写文章登录/注册币圈ICO到底是个什么鬼？糖果所发文章皆为原创，第一时间推送空投信息，附带url。一：ICO的由来2008年中本聪上帝发布「比特币：点对点网络电子现金」论文横空出世。距今已然十年之久，也许区块链和之前的互联网一样正在经历屡屡创新的时代。正因为区块链的出现，ICO随即应运而生。那到底什么是ICO呢？本期给大家做下详细白话科普。先让我们先看百度百科给我们的解释。ICO（是Initial Coin Offering缩写），首次币发行，源自股票市场的首次公开发行（IPO）概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。二：详解ICOICO是一种前期投资发行前加密货币的直接体现方式。比如说一家公司在基于比特币的技术上研发出了另外一种币。此币发行量固定、且保证永不增发。这家公司出具技术白皮书，明面保证技术具有应有场景。因苦于资金问题，所以出售发行币的一小部分募集资金。经过一小部分人宣传造势，最好再请某币圈大V站台宣传。此币在未发行之前在币圈就火爆异常。可想而知，真正上线之后会火爆到何种程度。所以酌选一个好的ICO项目，也许一次就实现财富自由了。不过现在币圈行业紊乱、很多ICO项目的本质也已经被投机取巧分子所改变。正如一些媒体所报道的一样，有的ICO其实就是“圈钱跑路”。也就是我们所说的“割韭菜”。比如说当年轰动一时的ARTS，白皮书涉嫌造假，但为时已晚。很多韭菜难逃被割命运。真是应了那句话：“对韭当割，人生几何”三：稳中求胜希望大家在币圈谨慎前行，实要稳中求胜。一定不要被表面利益所蒙蔽双眼，做任何投资都要谨慎调查。以免资金流失，造成不可挽回的局势。四：求分享关注大家觉得文章还可以的话麻烦分享一下吧。小编认识浅薄，还希望大家海涵。有问题欢迎大家通过消息栏发送建议及意见。想要获得更多的信息，请关注我们吧。每天更新空投及区块链相关信息。谢谢大家。我们的空投网站：https://airdrop6.com文章来自国内首家空投评级网站：https://airdrop6.com/ico/发布于 2021-01-22 14:32区块链(Blockchain)首次代币发行（ICO）赞同 7添加评论分享喜欢收藏申请

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什么是ICO？ - 知乎

什么是ICO？ - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是ICO？知乎用户Hj2u3l写在前面：从2018年6月大学毕业到2019年6月，历时一年，我在数字货币市场赚到了人生第一桶金，短时间内积累大量财富让我措手不及。一年的时间也接触了圈子里各种各样的人，2019年，我准备做一些有意义的事，让越来越多的人开始了解区块链，了解虚拟货币。我也在组织团队研发几款产品，包括理财、交易、量化等，希望能让更多的人少走弯路，少当韭菜。行业需要回归价值，也终将回归它本身的价值。上一篇文章聊了比特币的量产减半机制和矿机的迭代升级，这篇文章和大家聊一下什么是ICO。一、什么是ICOICO（Initial Coin Offering）即首次币发行，是区块链行业的一种融资方式，指通过发行代币（Token）的方式进行融资，源自股票市场的首次公开发行(IPO)概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。每个区块链项目会根据投资者投资金额比例，发行相应的代币给投资者，这些代币往往也可以在一些数据货币交易平台（如Counterparty等）进行交易。下图展示了2013年-2016年4月区块链项目ICO的情况：图片来源见水印目前比较知名的ICO项目有：2013年7月，Mastercoin（现更名为Omni）：可查的最早ICO项目，通过meta-protocol拓展比特币功能，募集5000 BTC。2013年-2014年，Bitshares（比特股）：曾经的“数字资产二代币三剑客”之一（另外两个为NXT和CounterParty），国内数字货币界口水之源，毁誉参半。其社区培养了国内大量早期ICO以及数字资产爱好者。2014年7月，Ethereum（以太坊）：ICO时募集3万余个比特币曾创下纪录。近两年最成功的ICO，也是至今为止除比特币以外市值最高的数字货币/区块链项目。2015年3月，Factom（公正通）：双代币设计，首提存在性证明的区块链商业化以及由此导出的基金会与公司双机构设置。2016年5月，TheDAO：等值1.6亿美元破世界纪录的ICO众筹。向世界宣告智能合约时代到来后一个月即被黑客攻克。二、比较ICO与IPOICO与IPO的相同之处：这几种融资方式都是通过出售公司/项目的一部分权益（股份或收益权）来获得资金。ICO与IPO的不同处：IPO有严格的审核和监管，而ICO平台是第三方中立平台，只是提供项目展示的窗口，不承担实质性审查责任，需要投资者自担风险，而且ICO不需要注册经营拍照，对准入门槛也没有特别的要求。随着比特币，以太坊价格不断冲高，十倍币，百倍币的造富神话疯狂鼓动着投资者的狂热。各种诈骗性项目也不断涌现，最典型的的就是打着ICO的幌子，搞加密虚拟货币传销的传销币，如恒星币、万福币、中华币，百川、维卡币、珍宝币、五行币等等。ICO融资方式支持的项目多数为未完全成型或完成的项目，且以ICO的方式融资，是可以不需要法律主体的。很多区块链项目称份额为代币（Token/Coin）而不是股份（Shares），可能也是考虑到法律方面的原因。下图是国内一个ICO项目众筹细则中的“风险提示”部分。这里明确说了，ICO的标的是系统内代币，而非公司股权。三、ICO融资优势、劣势分析通过ICO融资的优势主要有两点：• 融资周期短。• 创始团队可以直接将自己的项目通过“白皮书”、“众筹细则” 其他形式的文件介绍给投资者，这可以迅速聚集对项目感兴趣的投资者。图片说明：一个区块链项目ICO的白皮书封面通过ICO融资的劣势主要有两点：• 由于之前有有一些ICO项目最终以失败告终，或被证明是诈骗，这提高了投资者对ICO的谨慎和怀疑程度。不过这也倒逼使得项目开发者团队要对自己的项目信息披露更加清晰、透明。• 大环境还未对ICO有完善的监管和明晰的限制，这增加了ICO的不确定性。虽然，目前有一些平台会对ICO项目进行尽职调查，但这更多是一种偏自律性质行为，法律对此并没有明确的规定。四：区块链项目的代币持有者，如何赚钱？一个区块链项目中会有一种代币。任何人在使用该项目提供的服务时，都需要支付一定的代币。在具体的业务流程上，ICO项目主要包括预热，开售，投后管理三个阶段。为了激励投资人积极参与，ICO项目通常采用分阶段发售的方式，即Early Bard阶段，第二阶段，第三阶段等，定价原则是：越早期参与，获得项目代币的价格越低。对投资者而言，通过比特币或以太币获得区块链项目企业发现的代币，其回报主要体现为代币的币值增加和区块链企业自身的项目分红。但区块链企业项目短期内很难实现盈利，投资者主要还是看中代币自身的币值增值。区块链项目中的使用者越多，对项目上的服务使用频次越高，就意味着市场对这些代币的需求越大。而一定时期内，代币的数量是有限的，激增的需求会使得这些代币越来越值钱，价值升高。这样，参与ICO的投资者和持有代币的创始团队就会“赚钱”。以太坊就是这样的例子。以太坊以太坊可以视作是区块链世界中类似于Windows和Android的底层操作系统。以太坊之上，会搭建各种各样的应用，这些应用在执行任务、提供服务时，需要调用以太坊底层的计算资源——这些都不是免费的。调用资源应用的用户需要支付的 “货币”就是代币“以太币”（Ether）。所以，在以太坊上搭建的应用越多，那应用所调用的资源也就越多，从而需要支付的以太币需求也就越大，这会使得在市场上流通的以太币价格越来越高。关于我在币圈的创富经历，可以看一下我之前的一篇文章：编辑于 2020-05-26 15:41区块链(Blockchain)比特币 (Bitcoin)虚拟货币赞同 2添加评论分享喜欢收藏申请

ICO（ICO是一种区块链行业术语）_百度百科

ICO是一种区块链行业术语）_百度百科网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心ICO是一个多义词，请在下列义项上选择浏览（共4个义项）展开添加义项ICO播报讨论上传视频ICO是一种区块链行业术语收藏查看我的收藏0有用+10ICO（是Initial Coin Offering缩写），首次币发行，源自股票市场的首次公开发行（IPO）概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。 [1]中文名首次币发行外文名Initial Coin Offering别名首次公开募币来源股票市场的首次公开发行概念对象区块链项目目的筹措资金目录1首次币发行2不同产品区别3历史发展4相关建议5众筹项目6国内禁止首次币发行播报编辑ICOICO是一种区块链行业术语，是一种为加密数字货币/区块链项目筹措资金的常用方式，早期参与者可以从中获得初始产生的加密数字货币作为回报。由于代币具有市场价值，可以兑换成法币，从而支持项目的开发成本。ICO所发行的代币，可以基于不同的区块链。常见的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）区块链发行，由区块链提供记账服务和价值共识，实现全球发行和流通。ICO参与者对于一个项目的成功非常重要，他们会在社区里为该区块链项目进行宣传，使它产生的代币在开始交易前就获得流动性。但ICO的参与者最看重的依然是由项目发展或代币发行后价格升值带来的潜在收益。不同产品区别播报编辑ICO与IPO的区别IPO（英文简称Initial Public Offering）首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。与ICO相比，他们有共同点也有区别。共同点都有通过出售股份来筹措资金；都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与。不同点ICO的大部分支持者是项目爱好者或不专业的投资者；ICO不需要注册经营牌照；ICO平台是第三方中立平台，投资者自担风险。历史发展播报编辑2013年7月：Mastercoin（现更名万事达币OMNI）是最早进行ICO的区块链的项目之一，曾在Bitcointalk论坛上众筹成功筹资5000 BTC。Mastercoin是建立在比特币协议之上的二代币，旨在帮助用户创建和交易加密货币以及其他类型的智能合同。2013年12月：NXT（未来币）是第一个完全POS区块链，曾筹资21BTC（相当于当时6000美元），它的市值一度高达1亿美元，对投资者来说无疑是最成功的ICO项目之一。2013年至2014年间：出现过许多疯狂的区块链项目成功的启动了ICO，它们的代币价格都出现过疯涨，不幸的是这些ICO项目最后都死在炒作过程中或者直接成为骗局。然而，在这段时间，也有十分成功的ICO项目，例如Ethereum。2014年7月：Ethereum（以太坊ETH）国内外人气高，是迄今为止最大的一次ICO之一，筹措资金超过1800万美元，同时也是除比特币以外市值最高的加密数字货币。2015年3月：Factom（公正通）通过Koinify平台ICO，利用比特币的区块链技术来革新商业社会和政府部门的数据管理和数据记录方式。2016年3月：Lisk的去中心化应用(DAPPs)是使用Javascript语言进行编程，这是全球最简单也最流行的编程语言。Lisk此次总共筹集到14,080BTC和超过8,000万XCR，众筹所得金额在区块链项目ICO中排名第二位，仅次于以太坊。2016年5月：The DAO是ICO史上最大的众筹项目，融资额高达1.6亿美元。DAO全称是Decentralized Autonomous Organization，即“去中心化的自治组织”，可理解为完全由计算机代码控制运作的类似公司的实体，在人类历史上还是首次。但是作为万众瞩目的ICO项目，最终因受到黑客攻击，再到争论中软硬分叉，最后以解散退回以太币而告终。2016年9月：FirstBlood（第一滴血）将电竞竞赛服务跟区块链结合，使用了智能合约来解决奖励结构问题，众筹一开始即筹资600万美元，全球总共筹到465,312.999ETH。相关建议播报编辑央行姚前：数字货币不是比特币，理性看待ICO，没准投到黑科技。众筹项目播报编辑EOS6月26号官网众筹链之家6月30日官网众筹国内禁止播报编辑2017年9月4日下午3点，中国人民银行领衔网信办、工信部、工商总局、银监会、证监会和保监会等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称公告），《公告》指出代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，要求自公告发布之日起，各类代币发行融资活动立即停止，同时，已完成代币发行融资的组织和个人做出清退等安排。 [2]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号京公网安备110000020000

ICO（ICO是一种区块链行业术语）_百度百科

加密货币的IPO：什么是ICO？首次代币发行如何运作？

的IPO：什么是ICO？首次代币发行如何运作？

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ICO - MBA智库百科

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ICO

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ICO（Initial Coin Offering缩写）虚拟币首次公开发售/数字货币首次公开募资

1 什么是ICO

2 ICO的历史发展

3 ICO和IPO的区别

4 代币发行的法律规范[1]

5 参考文献

[编辑] 什么是ICO

　　所谓ICO，全称Initial Coin Offering，意思是“数字货币首次公开募资”，概念拷贝自股票市场的IPO,是指企业或非企业组织在区块链技术的支持下发行代币，向投资人募集虚拟货币（一般为比特币、以太坊）的融资活动。不同的是，IPO是企业为了发展而向公众筹集资金，ICO是企业为了发展而向公众筹集虚拟货币，将发行的标的物由IPO的证券变成了数字加密货币。ICO发行团队在进行具体操作时，会先建立一个网站，发布“ICO白皮书”，介绍所发行虚拟币项目进行的虚拟币融资情况。

　　还有一种通俗解释是：比特币的技术并非独一无二，其他人也有能力做出类似的虚拟货币，于是有人就自己开发了一个山寨币，开发费用比较高，所以必须面向公众提前销售一些山寨币来募集资金，这就是ICO。

　　ICO是一种筹措资金的方式，公司通过发行自己的数字货币来吸引投资者，投资者从中获得加密数字作为回报。最典型的例子就是比特币。

　　一般而言，一个完整的ICO项目需要3个步骤：

　　1、一家公司或团体表示自己计划或正在研究区块链技术，同时在公有链上内置可转让流通的代币（加密数字货币，与比特币类似）；

　　2、投资者以比特币、以太币等虚拟货币换取代币，以此作为其权益凭证；

　　3、项目发行的代币登上交易平台，投资人进行买卖。

[编辑] ICO的历史发展

　　ICO是一种区块链行业术语，是一种为加密数字货币/区块链项目筹措资金的常用方式，早期参与者可以从中获得初始产生的加密数字货币作为回报。由于代币具有市场价值，可以兑换成法币，从而支持项目的开发成本。ICO所发行的代币，可以基于不同的区块链。常见的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）区块链发行，由区块链提供记账服务和价值共识，实现全球发行和流通。

　　ICO参与者对于一个项目的成功非常重要，他们会在社区里为该区块链项目进行宣传，使它产生的代币在开始交易前就获得流动性。但ICO的参与者最看重的依然是由项目发展或代币发行后价格升值带来的潜在收益。

2013年7月：Mastercoin（现更名万事达币OMNI）是最早进行ICO的区块链的项目之一，曾在Bitcointalk论坛上众筹成功筹资5000 BTC。Mastercoin是建立在比特币协议之上的二代币，旨在帮助用户创建和交易加密货币以及其他类型的智能合同。

2013年12月：NXT（未来币）是第一个完全POS区块链，曾筹资21BTC（相当于当时6000美元），但是它的市值最高达到1亿美元，对投资者来说无疑是最成功的ICO项目之一。

2013年至2014年间：出现过许多疯狂的区块链项目成功的启动了ICO，它们的代币价格都出现过疯涨，不幸的是这些ICO项目最后都死在炒作过程中或者直接成为骗局。然而，在这段时间，也有十分成功的ICO项目，例如Ethereum。

2014年7月：Ethereum（以太坊ETH）国内外人气高，是迄今为止最大的一次ICO之一，筹措资金超过1800万美元，同时也是除比特币以外市值最高的加密数字货币。

2015年3月：Factom（公正通）通过Koinify平台ICO，利用比特币的区块链技术来革新商业社会和政府部门的数据管理和数据记录方式。

2016年3月：Lisk的去中心化应用(DAPPs)是使用Javascript语言进行编程，这是目前全球最简单也最流行的编程语言。Lisk此次总共筹集到14,080BTC和超过8,000万XCR，众筹所得金额在区块链项目ICO中排名第二位，仅次于以太坊。

2016年5月：The DAO是ICO史上最大的众筹项目，融资额高达1.6亿美元。DAO全称是Decentralized Autonomous Organization，即“去中心化的自治组织”，可理解为完全由计算机代码控制运作的类似公司的实体，在人类历史上还是首次。但是作为万众瞩目的ICO项目，最终因受到黑客攻击，再到争论中软硬分叉，最后以解散退回以太币而告终。

2016年9月：FirstBlood（第一滴血）将电竞竞赛服务跟区块链结合，使用了智能合约来解决奖励结构问题，众筹一开始即筹资600万美元，全球总共筹到465,312.999ETH。

[编辑] ICO和IPO的区别

　　IPO（英文简称Initial Public Offering）首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。与ICO相比，他们有共同点也有区别。

　　共同点：

　　都有通过出售股份来筹措资金；

　　都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与。

　　不同点：

　　ICO的大部分支持者是项目爱好者或不专业的投资者；

　　ICO不需要注册经营牌照；

　　ICO平台是第三方中立平台，投资者自担风险。

[编辑] 代币发行的法律规范[1]

　　2017年9月4日通告，针对近期国内通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。为贯彻落实全国金融工作会议精神，保护投资者合法权益，防范化解金融风险，依据《中华人民共和国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国电信条例》、《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》等法律法规，现将有关事项公告如下：

　　一、准确认识代币发行融资活动的本质属性

　　代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通，向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。有关部门将密切监测有关动态，加强与司法部门和地方政府的工作协同，按照现行工作机制，严格执法，坚决治理市场乱象。发现涉嫌犯罪问题，将移送司法机关。

　　代币发行融资中使用的代币或“虚拟货币”不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。

　　二、任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动

　　本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。有关部门将依法严肃查处拒不停止的代币发行融资活动以及已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为。

　　三、加强代币融资交易平台的管理

　　本公告发布之日起，任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。

　　对于存在违法违规问题的代币融资交易平台，金融管理部门将提请电信主管部门依法关闭其网站平台及移动APP，提请网信部门对移动APP在应用商店做下架处置，并提请工商管理部门依法吊销其营业执照。

　　四、各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务

　　各金融机构和非银行支付机构不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务，不得承保与代币和“虚拟货币”相关的保险业务或将代币和“虚拟货币”纳入保险责任范围。金融机构和非银行支付机构发现代币发行融资交易违法违规线索的，应当及时向有关部门报告。

　　五、社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患

　　代币发行融资与交易存在多重风险，包括虚假资产风险、经营失败风险、投资炒作风险等，投资者须自行承担投资风险，希望广大投资者谨防上当受骗。

　　对各类使用“币”的名称开展的非法金融活动，社会公众应当强化风险防范意识和识别能力，及时举报相关违法违规线索。

　　六、充分发挥行业组织的自律作用

　　各类金融行业组织应当做好政策解读，督促会员单位自觉抵制与代币发行融资交易及“虚拟货币”相关的非法金融活动，远离市场乱象，加强投资者教育，共同维护正常的金融秩序。

[编辑] 参考文献

↑ 中国人民银行中央网信办工业和信息化部工商总局银监会证监会保监会关于防范代币发行融资风险的公告.2017-9-4

来自"https://wiki.mbalib.com/wiki/ICO"

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罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

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发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

193.42.40.* 在 2020年5月24日 12:30 发表

罗浩铭 Davvid (Talk | 贡献) 在 2017年12月14日 00:53 发表

解释的时候，能不能不要用不是大家都知道的名词去解释啊，什么是代币，什么是用虚拟货币去换加密货币，会把人搞晕的

就是使用比特幣 USDT去兌換ICO

回复评论

发表评论请文明上网，理性发言并遵守有关规定。

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ICO的前世今生：5分钟了解区块链和比特币（上）

2018-04-12

1995

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侵权投诉表单进行举报，一经查实，本社区将立刻删除涉嫌侵权内容。

简介：

ICO更像是在本来就不牢度的比特币上，再造出一片泡沫。

最近很多粉丝在后台呼吁，希望我们推出一篇有关“ICO”的解读文章。第一次见到ICO这个词，是几个月在Techcrunch的一篇文章中看到，当时还以为这只是一种试验性的玩法，没想到用了不到半年，ICO就越过重洋，在中国开满了恶之花。

在这里先解释一下ICO的意思，ICO（是Initial Coin Offering缩写），首次币发行，源自股票市场的首次公开发行（IPO）概念，是区块链项目首次发行代币，募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。

通俗易懂的说，我要开一个电玩城，以众筹的方式让大家给我人民币，作为回报，电玩城建好后我会分给大家游戏币。拿着游戏币可以在电玩城中打游戏，也可以卖给想来玩的人——我电玩城经营的越好、游戏币也就越贵，通过众筹换来游戏币的人，也就能赚更多的钱。

这其中，“电玩城”=区块链项目，“人民币”=比特币等加密数字资产，“游戏币”=区块链项目中的二代币。了解了这个逻辑后，我们可以正式的进入文章。接下来，我们会用两篇文章的篇幅来向大家揭示，有关ICO的前世今生。

提到ICO，就不得不提到比特币和区块链两个名字。实际上，比特币和区块链是秤不离砣、砣不离称。

先说区块链，区块链本质上是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式，是比特币的底层技术。

以上这句话来自百度百科，看不懂的话没有关系，关于区块链，你需要记住三点，第一个特点，区块链是去中心化的。

如何理解中心化的概念呢？举个例子，当我们网购的时候，通常有两种途径，一种是淘宝，另一种是微信的微商。在淘宝买东西的时候，我们的钱先是给了阿里巴巴，然后卖家发货，我们收到货之后，阿里巴巴才会把钱给卖家。这其中还涉及到网银充值、付款限额、体现等等复杂的流程，但这样可以保障我们作为买家的权益，阿里巴巴则是这场交易的中心。但在微信上买东西的时候，我们的钱直接通过微信支付到了卖家手里，对方拿到了钱，完全可以直接把我们拉黑。

这就涉及到了区块链的第二个特点，去信任中介。我们什么时候会在微信上买东西呢，很多时候是当对方是我们的熟人朋友时，因为社交关系产生的彼此信任，让我们可以进行交易。要突破这层障碍也很简单，我们可以假设这样一样场景：一个微商，建立了一个微信群，他只在这个这个微信群里售卖产品，群里的其他人也只和群中人进行交易。形成一笔交易时，微商在群里@所有人说，我将XX物卖给XX，售价X元。购买者也@所有人说，我花了X元向XX处购买XX物。这样一来，群里的人都见证了这笔交易，达成了共识，就不能翻脸不认账了。而这两条消息记录发出去了就不能更改，这也是区块链的第三个特点，不可篡改。

在区块链就像上述的微信群一样，是一个所有交易参与者的共有账本。上面产生的交易既是数据传输，也好像在这个账本上写上一笔，并且会创造一个新的“区块”。而整个过程中需要逻辑的验证，所谓的验证就是让账本中的节点经过计算。可区块链毕竟不是地球上人人参与的共识体系，其中的数据如何“证实”自己未经修改，或者说保证不会被篡改呢？这其中运用了两个密码学中的概念，一个是哈希函数，另一个是非对称性加密。

哈希函数是一个数学上的概念，这里不再过多叙述，只要明白，有了这个数字，交易的发起人和接收人经过运算核对，就能证实这笔交易是否被人篡改过。而非对称性加密可以理解为一笔交易中，双方设定两套暗号，一套暗号A是双方公开的，另一套暗号B是只有自己知道且独有的。暗号A只能用于单向加密，暗号B只能应用于单向解密。这样一来既能防止信息被破解，独有暗号B也能成为证明身份的工具（数字签名）。

而去信任中介，依赖的则是共识算法。有关共识算法，会在未来的文章中对大家详细解读。区块链的信任逻辑可以被看做，一笔交易发起时，整个账本中的人对其进行投票，以少数服从多数的方式来判断交易是否属实。为了防止投票者“信口开河”，区块链给予了投票一事很高的成本——需要进行大量的计算。

那么问题来了，为了证实“他人”之间的交易，我需要消耗我自己的资源，我图什么？同时，我们还发现了一个问题，在区块链这样的系统中，流通的一切都是数据而已，我可以给这些数字定义成任何单位、任何名字。

所以，为什么不把这些流通的数据当成货币呢？有了货币，还可以给予“投票”这件事一种奖励体系——率先完成计算的投票者，可以获得一定的货币奖励。为了保证这个货币是有价值的，还要给这个货币设定一个“总额”。

在比特币中，这个总额是2100万。同时，由于安全、交易匿名不受监管、不受货币发行机构限制等等好处，开始有人愿意接收这种货币，用这种货币换来实物。信任共识、消耗资源获取、市场流通，这几点加在一起，让基于区块链体系上的比特币成为了一种被认可的数字资产。

但区块链在应用上，绝不仅仅是比特币一种方式。如果说区块链是一种记账方式，那比特币仅仅是用这种方式写下的一个账本而已。虽然由于种种限制，区块链技术还并未正式进入大部分金融体系。但这种加密方式，可以被应用于任何需要信任中介的领域。把一切纸质的证书数字化。担心珠宝证书造假？一个区块链系统加上一个哈希密码搞定；证券交易结算过程复杂？直接建立区块链系统用虚拟代币结算。现在已经有了很多成熟的区块链项目，比如用来认证钻石的Everledger、用来保护政府数据的Factom等等，当然这些项目还建立在比特币的区块链之上。

区块链的未来应用有着无限潜力，比如审计、保险、医疗等行业，他们可以选择几家企业合作的协同区块链，甚至可以建立自己的私有区块链，总之，并不是只局限于比特币之中。

可提起比特币来，目前的状况就很奇怪了。比特币这个东西，匿名、安全是最大优势，也让其游走于监管之外。暗网交易、赌博、病毒勒索……虽然很多地方也接受比特币支付，但在在中国，基本不能通过正规渠道进行流通。

可就这样一个在国内花都花不出去的东西，竟然被炒的热火朝天。我们炒过核桃、炒过藏獒，炒一切可以炒的东西。但没想到，如今竟然开始炒起了交易主场在海外的比特币。而ICO更像是在本来就不牢度的比特币上，再造出一片泡沫。

原文发布时间为：2017-08-27

本文作者：脑极体

本文来源：钛媒体，如需转载请联系原作者。

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此條目介紹的是区块链代币“ICO”。关于图标格式ICO，请见「ICO」。关于PS2遊戲《ICO》，请见「ICO (遊戲)」。

首次代币发行（英語：Initial Coin Offering），简称ICO，也称首次代币发售、区块链众筹，是用区块链把使用权限和加密货币合二为一，来为开发、维护、交换相关产品或者服务的项目进行融资的方式[1]。该词是从证券界的IPO（Initial Public Offering），即首次公开募股一词演变而来的。太师币是在2013年发行的第一个ICO[2]，被称为风险投资革命[3][4]。2016年后，ICO开始在全球流行，至少有18个网站专门提供ICO发售的消息和论坛[5]。根据中国国家互联网金融风险分析技术平台对43家相关平台监测而发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》，仅2017年上半年，中国大陆已完成65个ICO项目，融资规模折合人民币达26.16亿元，参与人次10.5万[6][7][8]。加拿大社交媒体看客Kik表示将在2017年内预售看代币（Kin）[9]。

与以盈利为目的、需要证券监管机构审批的企业IPO不同，企业行为有国界、有分红、有股权，能用现金流、资产实力和盈利模式评估。然而，在区块链上发售ICO是社区行为，很难用现金流、资产实力和盈利模式评估，无需证券监管机构审批，其目的是建立一个无需监管、高效便捷、轻所有权、重使用权的共识共享社区[10][11]。

法制监管[编辑]

与国家法律监管的IPO不同，受共识机制制约的ICO，截至2017年8月在大多数国家还没有受到监管[12]。金融界人士周昆平认为，与比特币一样是“公开的”地下金融，封杀几乎不可能[13]。中国人民银行数字货币研究所所长姚前2017年6月在财新发文称，应该尽快在法律上给予ICO一个说法，一个完整的监管框架，对于促进整个区块链行业健康发展非常重要[14][15][16]。

2017年3月21日，日本内阁会议通过了《关于虚拟货币交换业者的内阁府令》，于当年4月1日开始实施。其中规定从事虚拟货币买卖和虚拟货币间交换业务的公司需登记申请并提供有关信息[7]。

2017年7月25日，美国证券交易委员会（SEC）就ICO项目The DAO声明ICO代币可能被视为证券，因此属于SEC的监管范围，需符合相关规定，并提醒投资者谨慎投资[17]。SEC此声明并未将各种ICO代币均视作证券，而是会判断个例[18]。有分析认为，此举将鼓励主流的投资者进入ICO领域。虽然ICO发行者通常会声明不接受美国居民投资，例如EOS项目网站阻止来自美国IP的用户认购，以此回避可能来自美国政府的监管[19]。

2017年8月24日，加拿大证券管理局(CSA)发布了46 – 307号关于ICO代币发行的通知，参照加拿大证券法规监管加密货币发行[20]。

2017年9月4日，中国央行等七部委联合发布防范代币发行融资风险的公告，以涉嫌扰乱金融秩序叫停ICO，要求各类活动应立即停止，已完成发行应组织清退，拒不停止和违法违规行为将被查处[21][22][23]。

2017年9月5日，香港證監會發出聲明，提示ICO有機會觸及證券條例，令所有向香港公眾人士發售或給予投資意見的行为都可能受監管[24]。

2017年10月，中东地区的阿布达比环球市场金融服务业监管局宣布正式规管首次代币发行的指引，期望藉此监管区块链行业。

特征[编辑]

与依靠律师会计银行的IPO不同，ICO的发行者使用社交媒体和区块链技术。2017年5月，Mozilla基金會创建者之一Brendan Eich发起的去中心化网页浏览器“Brave”仅30秒就完成了约3千5百万美元的ICO发售[25]。与以重拥有权的IPO不同，投资者们希望通过提升自己参与的ICO社区价值，能达成广泛的共识，得到众人的共享[來源請求]。同年，發行EOS （页面存档备份，存于互联网档案馆）代幣的Block.One （页面存档备份，存于互联网档案馆）公司創下了7億美元的ICO紀錄[26]，但這些籌集大量資金的項目，現實成果仍然存疑。此外，由於涉及的金額龐大，EOS.IO的ICO亦馬上成為釣魚攻擊的對象[27]。

参考来源[编辑]

^ ICO融资让IPO望尘莫及？. FT中文网. [2017-07-09]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ Marshall, Andrew. ICO, Explained. CoinTelegraph. 2017-03-07 [2017-03-08]. （原始内容存档于2021-02-27）.

^ 加速会. 加密代币众筹ICO：首次真正意义上的VC革命投资人说. k.sina.com.cn. [2017-06-03]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ 首次代币发行 Initial Coin Offerings (ICOs) （页面存档备份，存于互联网档案馆） Social Science Research Network (SSRN). 08.12.2017.

^ The Ultimate List of ICO Resources: 18 Websites That Track Initial Cryptocurrency Offerings. www.startupmanagement.org. [2017-05-31]. （原始内容存档于2019-02-17）.

^ 上半年国内ICO融资超26亿参与人次超10万. 财新网. 2017-07-25 [2017-09-06]. （原始内容存档于2021-01-28）.

^ 7.0 7.1 上半年国内融资超26亿野蛮生长的ICO亟待监管. 第一财经. 2017-07-26 [2017-09-06]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ 中金网. 国内完成ICO项目共65个融资超26亿. 金融界. [2017-09-06]. （原始内容存档于2019-12-06）.

^ 比特币太火爆,聊天应用Kik也打算自建数字货币. 搜狐. May 26, 2017 [2017-05-31]. （原始内容存档于2019-03-27）.

^ 如何进行ICO众筹. www.sohu.com. [2017-06-10]. （原始内容存档于2018-02-05）.

^ 区块链•铅笔. 【推荐】你会ICO吗？如何对ICO数字代币项目进行估值的模型框架 ChainB.com. chainb.com. [2017-06-10]. （原始内容存档于2021-02-25）.

^ 孙铭. 现有法律框架内对ICO行为的法律分析（一）. ethfans.org. May 28, 2016 [2017-05-31]. （原始内容存档于2017-09-04）.

^ 周昆平. 封杀比特币不可能但应有针对性监管制度. 新浪. 2017-05-27 [2017-05-31]. （原始内容存档于2018-11-04）.

^ 姚前：聚焦数字货币的发展与监管. 财新.聚焦. [2017-06-03]. （原始内容存档于2020-02-19）.

^ 监管层密集调研ICO 央行、证监会态度尚不明朗. 金融界. 2017-08-30 [2017-09-06]. （原始内容存档于2019-02-08）.

^ 金融之家. 一张白皮书就能圈钱，ICO“行骗”也太容易了？. 新浪财经. [2017-09-06]. （原始内容存档于2018-03-08）.

^ Higgins, Stan. SEC: US Securities Laws 'May Apply' to Token Sales. CoinDesk. July 25, 2017 [2017-07-25]. （原始内容存档于2021-03-11）.

^ del Castillo, Michael. 'Not a Surprise': Blockchain Industry Saw SEC ICO Action Coming. CoinDesk. July 26, 2017 [2017-07-26]. （原始内容存档于2020-11-09）.

^ Buntinx, JP. Blockchain CEOs Respond to SEC ICO Verdict. THE MERKLE. July 29, 2017 [2017-07-29]. （原始内容存档于2021-03-04）.

^ Canada Pours Cold Water on ICOs. [2017-09-19]. （原始内容存档于2021-02-27）（美国英语）.

^ 央行叫停ICO比特币跳水16% 从32214元跌至27115元. 金融界. [2017-09-04]. （原始内容存档于2019-12-17）.

^ 央行等七部委联合叫停ICO：涉嫌扰乱金融秩序应立即清退. 中国网财经. [2017-09-04]. （原始内容存档于2018-12-20）.

^ ICO监管一刀切：央行正式禁止各类代币发行融资活动，比特币价格应声暴跌. 雷锋网. [2017-09-04]. （原始内容存档于2018-12-20）.

^ 香港证监会提示ICO风险：数码代币属“证券”性质的，需受香港证券法规管. 华尔街见闻. 2017-09-05 [2017-09-06]. （原始内容存档于2017-09-06）.

^ $35 Million in 30 Seconds: Token Sale for Internet Browser Brave Sells Out. CoinDest. May 31, 2017 [2017-06-01]. （原始内容存档于2017-06-01）.

^ 祁月. 所售代币没股权没用途，但这家公司却通过ICO创纪录吸金7亿美元. 华尔街见闻. 2017-12-20 [2019-01-03]. （原始内容存档于2019-01-03）.

^ Hackers Are Stealing From This $4 Billion Cryptocurrency ICO Using This Sneaky Scam. Fortune. [2019-02-13]. （原始内容存档于2021-04-13）（英语）.

參見[编辑]

空投 (区块链)

数字资产

私营货币

外部連結[编辑]

What is an ICO? Initial Coin Offering - Blockchain Tokens （页面存档备份，存于互联网档案馆）

查论编加密貨幣技術密码学

数字签名

哈希

密碼雜湊函數

公钥

私钥

零知识证明

分散式計算

分散式賬本

分散式應用程式

分布式网络

拜占庭容错（BFT）

异步拜占庭容错（aBFT）

其他

原子互换（英语：Atomic swap）

区块链

加密貨幣混幣器

密码货币兑换（英语：Cryptocurrency exchange）

密码货币钱包

有向无环图

分叉

智能合约

闪电网络

側鏈

比特幣自動櫃員機

分散式交易所

去中心化金融

MetaMask

非同質化代幣

Web3

共識機制

工作量證明（PoW）

持有量證明（PoS）

股份授权證明（DPoS）

权威证明（英语：Proof of authority）

空间证明（英语：Proof of space）

个人身份证明（英语：Proof of personhood）

工作量證明货币基于SHA-256

比特币

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点点币

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乳頭幣（英语：Titcoin）

基于Ethash

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以太坊經典

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羽毛币

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比特币、以太坊、区块链、代币、ICO，你需要知道的一切都在这了-阿里云开发者社区

开发者社区

雷锋网

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正文

比特币、以太坊、区块链、代币、ICO，你需要知道的一切都在这了

2017-08-03

2030

版权

本文内容由阿里云实名注册用户自发贡献，版权归原作者所有，阿里云开发者社区不拥有其著作权，亦不承担相应法律责任。具体规则请查看《

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简介：

雷锋网AI金融评论按：本文译自Hacker Noon，来源medium，作者为一名软件和系统工程师Preethi Kasireddy。雷锋网编译，转载请注明出处。

加密货币市场如火如荼……

前段时间，比特币价格扶摇直上……不过，前两天，这个系统刚刚进行了硬分叉。

比特币价格近一年走势

以太币价格近一年走势

8种主要加密货币价格走势（包括比特币和以太币）

……数百万美元的代币销售是常见的事情，新闻媒体头条讨论了关于以太坊，比特币，ICO，代币，硬分叉和其他技术主题。

我个人已经在这个领域投资了一段时间，最近我以工程师的身份加入了比特币交易平Coinbase，但即使是我也对加密货币在过去6个月内的发展速度感到惊讶。

如果你想了解为什么加密货币成为焦点，你必须了解驱动这一市场的幕后的催化剂。此时此刻，这种催化剂是“代币销售”或“初始数字货币发行（ICO）”现象。

ICO vs IPO：狂野投资

ICO到底是什么？

你可能知道“首次公开募股”（IPO），一家公司通过出售部分股份给机构投资者，而这些机构投资者又向证券交易所的公众出售股票。公众对IPO感到兴奋，因为任何有经纪帐户的人都可以购买像Snapchat这样的公司的股份。

ICO是同一件事吗？既是，又不是。IPO和ICO都被公司用来筹集资金。主要的（和非常重要的）差异就是监管。上市公司受到证券交易委员会的监管，并具有一系列的法律要求和正式的流程。ICO目前是不受管制的，处于蛮荒的“狂野西部”地带。

总的来说，在ICO方面似乎有很多混乱和不确定性。有人认为，ICO已经变成了一个“反常和不可持续的凯恩斯选美大赛（投机行为）”。支持者则很乐观，声称ICO是风险投资的一种新形式。

双方的观点不一，而我们大多数人都在边上一头雾水。

必要的背景知识

不了解ICO中销售的底层数字资产，就无法了解ICO。

如果你已经了解了加密货币的基础知识，可以跳过本章节，对于不了解的人，让我们从头开始吧。

加密货币的技术栈

比特币

比特币是一种使用点对点技术的去中心化数字货币。

点对点本质上意味着没有中央机关发行新货币或跟踪交易。相反，这些操作由网络集中管理。这些交易直接在用户之间发生，并被记录在区块链上（更多解释见后文）。

区块链

区块链是一个分布式的公共数据库，可以永久保存数字交易的记录。

换句话说，它是一个日志文件，存储所有的不可变的数字交易记录。这个分布式数据库不受中央管理员控制，而是由网络中的任何人共享和可见的复制数据库网络（意味着网络中的每个节点都存储其自己的区块链副本）。

区块链中的每一个“区块”包含最近交易的记录，除了存储新的交易数据，每一个新产生的区块同时还会储存上一个区块的散列值。这意味着最近的交易记录包含其中的整个交易记录。如此紧密缠绕的区块链很难被篡改——任何地方如果有任何一点点数据被改变，那么该笔交易的涉及的整个区块链便会崩溃，变得无效，此时作弊者的攻击也变得毫无意义。

简化的比特币区块链

一个区块链由“矿工”共同维护，他们是网络内的成员，通过解决与区块相关的复杂算法问题，在每个区块中竞争验证比特币交易。

他们通过购买或租用大量计算能力来运行这些复杂的算法问题。如果他们解决问题并验证比特币块，那么他们将获得比特币奖励，激励他们使用计算能力来验证交易。

这种权力区中心化的网络的力量在于，经济价值和治理分布在网络中的利益相关者（即矿工和消费者）之间，而不是集中在一个单一的组织（如银行，政府和会计师）中。感谢这个设置，任何人都可以拥有和转移数字资产，而不需要第三方。

区块链技术不限于比特币。它可以用于创建任何使用自己的区块链的加密货币，如以太坊和莱特币。

协议层

接下来是协议层。一般而言，协议是传输信息时网络节点使用的特殊规则集。这些规则规定了通信实体之间的交互。

协议的一个例子是电信中使用的协议TCP（传输控制协议），TCP是用于在互联网上的信息分组级别交换消息的一组规则。TCP保证数据包将被传递，并且它们将以和它们发送的相同顺序被传送。协议的另一个例子是互联网协议（IP），它是一组在互联网地址级发送和接收消息的规则，它主要规定了互联网上的数据包格式和寻址方案。

TCP/IP协议

在讨论区块链时，术语“协议”是指通过区块链来实现的“加密经济规则”，以便在区块链的点对点网络中保持分布式的一致性。

加密经济规则是管理去中心化数字经济的规则：

（1）使用公钥加密进行认证

（2）通过经济激励，以确保遵守规则

例如，比特币的区块链，矿工验证每一个比特币交易，提供经济激励，这反过来也保护网络。

这些财务激励究竟是什么？

代币

对矿工的经济激励来自于比特币区块链之上的代币——比特币。矿工使用计算能力来验证交易会获得一定数量的比特币。

一般来说，当你听到“加密货币代币”或简称“代币”这个术语时，它们指的是比特币等代币，这些代币是建立在区块链之上，代表你拥有并可转让给其他人的数字资产。

有多种方法可以在区块链上创建代币。例如，最容易理解的是比特币这类内在代币，它直接构建在比特币区块链之上。你也可以选择分叉比特币区块链，并创建新的代币例如ZCash、莱特币、Monero等。或者你可以构建一个全新的区块链技术，并在此之上构建代币，比如以太坊，在以太坊区块链之上的代币是“以太币”。

……你甚至可以在以太坊区块链之上创建代币，Gnosis（GNO）和Augur（REP）就是个例子。这也许令人困惑，因为“以太币”是建立在以太币区块链之上的内在代币。稍后我会在后面解释。你只需要明白，在以太币区块链之外建立其他代币是可能的。

把代币和传统货币做类比可以帮助你理解，你可以将代币视为货币本身（例如美元，欧元等），把区块链协议视为货币政策。

这里的主要要点是，每个代币都基于某个底层的区块链——无论是比特币区块链、以太坊区块链，还是其他的分叉/新区块链。

不管涉及的加密货币是什么，代币是有价值的，因为区块链提供了不可变的、去中心化的、不可伪造的资产操作的骨干。

应用层

到目前为止，我们已经了解到比特币和底层的区块链。我们也了解了确定区块链规则的协议，以及建立在其上的代币。这些技术使我们重新思考了我们将钱定义为数字化、易于转移、安全和去中心的东西。

但重要的一点是，时代货币只是区块链的一个应用之一。除了货币之外，区块链的真正吸引人之处在于它揭示了（1）协议和（2）应用的潜在未来。

（1）协议

加密货币开发者的最终梦想是，我们可以利用这种区块链技术从头开始构建新的和改进的通信协议。正在开发的用于加密货币的协议有可能解决困扰互联网的集中化问题。

关于这种协议有哪些例子？

包括支付协议，身份，域名系统，云计算，声誉系统等等。今天许多这些系统是高度集中的（例如，Stripe，PayPal，Google，Amazon），并且在网络上没有一个默认值或标准。

因此，从长远来看，我们希望区块链技术能够带来去中心化、开放、安全的协议，以构建加密货币之外的用例。

（2）应用

区块链能够带来“去中心化的应用”

去中心化应用或“dApp”是构建在区块链之上的应用。它是如何运作的？

我们以比特币区块链为例。比特币使用脚本系统在比特币区块链上进行交易。脚本是一个简单的指令列表。所以比特币的脚本语言使我们能够编写一个每个事务记录的脚本。脚本的目的是定义收件人必须满足的要求才能访问正在传输的比特币。

对于典型的比特币传输，脚本将定义花费者必须提供的内容：

1、散列时匹配包含在脚本中的目标地址的公钥

2、签名，显示刚刚提供的公开密钥对应的私钥证明

但交易可以发送的参数有一些灵活性。例如，我们可以编写一个脚本，该脚本说“这个交易只有有两个私钥才有效”。所以本质上，这种脚本语言现在可以让我们对移动资金的规则进行编码，或更普遍地，编码任何信息的规则，而不需要我们信任第三方遵循的一套规则。我们只需要相信代码。

因为比特币具有这种脚本语言，所以可以使用这种语言来构建在区块链上进行交互的某些类型的应用程序。换句话说，我们可以构建使用比特币交易进行通信的应用程序。

例如，假设我们要构建一个基于区块链的众筹应用。你可能有一套规则，关于如何将资金从一方转移（或传达）到另一方，并通过脚本语言编码。那么应用程序的用户可以运作一个由区块链控制的众筹项目。

这是dApps背后的主要思想：定义特定应用程序的一组分散的规则。这套规则位于公共和去中心化的区块链上（而不是一些大型企业所拥有的中央服务器，如Facebook或亚马逊）。这使它能够受到自主权的约束，并且能对抗审查制度。

“这些应用在哪？”——困境

加密世界中的许多人的印象是，开发人员将立即使用比特币的脚本语言来构建去中心化的应用程序。

但八年过去（比特币在2009发布），比特币还不仅仅是一个价值储存和投机性投资。

当然，我们看到了一小撮钱包和交易所。（Coinbase，Kraken，Poloniex和GDAX等）。

...当然，我们不能忘记丝绸之路，这个数字匿名毒品市场，在2.5年内处理了超过10亿美元的销售额，并在2013年底被执法机构关闭。

在某些方面，比特币可以被认为是第一个去中心化应用程序，因为它运行在区块链技术上，完全是开源的，没有中央权力运行。

但是我们当中很多人还在寻找，“杀手级应用在哪里？

可悲的是，我不认识任何一个人在日常生活中使用的基于区块链的应用程序。

以下我总结了几个阻碍区块链应用普及的因素：

1、对开发者不友好，缺乏开发工具

使用比特币的脚本语言编程应用程序并不容易，为什么？

首先，脚本语言太有局限性。脚本语言是一种编程语言，你可以在其中编写代码来执行某些操作。举个例子，今天Web上广泛使用的脚本语言是JavaScript。

const greeting = (name) => "Hello, " + name + "!";

const add = (a, b) => a + b;

const subtract = (a, b) => a - b

与比特币的脚本语言进行对比：

OP_DUP OP_HASH160 62e907b15cbf27d5425399ebf6f0fb50ebb88f18 OP_EQUALVERIFY OP_CHECKSIG

JavaScript的代码看起来很像英语。而比特币的脚本语言看起来像机器代码。大多数开发人员习惯用JavaScript，Ruby或Python等表达性语言，而不是机器代码。比特币脚本对于大多数开发人员来说是令人生畏的。

其次，开发工具和优秀的文档还不够完善。例如，React，这是今天最受欢迎的前端JS库之一。 React变得如此受欢迎的最大原因之一是社区建立了强大的开发工具（例如IDE，Babel，Webpack，boilerplate，Create React App等），以及丰富的文档和教程。而比特币的生态系统对用户是不友好的。

最后，比特币的脚本语言并图灵完备。一个图灵完备的编程语言是可以用于模拟任何图灵机的。换句话说，给定足够的时间和内存，它可以用于解决图灵机运行的任何计算问题。由于没有图灵完备，比特币脚本限制了它的用途。

总体来说，比特币的脚本语言诞生时间不长，难以使用的，缺乏足够的工具和文档。因此，它并不鼓励开发者社区的形成，而这是杀手级应用程序出现的先决条件。

2、建立具有强大网络效应的去中心化应用并不容易

我们在日常工作（市场，交易市场，社交网络等）中使用的许多应用程序从其强大的网络效应中获得了价值。网络效应是产品或服务的价值随着更多人的使用而增加。

一个典型的例子是Facebook。连接到平台上的用户的每个新用户都非线性地增加连接数。同样地，如果你是平台上唯一的人，移动支付服务Venmo就没用。对于加入的每一个新朋友，产品的价值都会上涨，因为你现在可以在朋友之间支付、收款。

网络效应有助于构建更好的产品和服务。然而，建立这种网络是构建成功产品最难的一部分，俗称“鸡和蛋”的问题。

因此，即使开发者努力在比特币区块链之上建立一个去中心化的众筹平台，获得平台两端的用户（即投资者和产品制造者）都是一个非常困难的挑战。

区块链提供了创建去中心化应用的技术基础，但它没有提供驱动网络效应采用所必需的框架或工具。

3、只靠去中心化并不能带来10倍的改善

当我们讨论构建在区块链之上的去中心化应用时，我们可能会考虑基于交易的平台，如众筹，汇款，付款，优惠券等。这些类型的服务的去中心化版本可能是这种技术所专长的，但实际情况是，现存的应用已经可以满足这些需求。

众筹，我们有Kickstarter。汇款，我们可以使用TransferWise。付款，我们可以使用信用卡，Paypal，Venmo，Square等。

Peter Thiel的10倍法则对于思考如何让用户用新的去中心化替代现有解决方案来是很重要的。到目前为止，目前尚不清楚这10倍的优势来自哪里。

以基于以太坊的开源众筹平台weifund为例。作为用户，WeiFund的界面和用户体验似乎与传统的知名平台（如Kickstarter或GoFundMe）相似。主要的差异似乎是他们声称成本更低，并且使用智能合约来运行众筹，允许更复杂的协议。这是否足以让用户进行切换（特别是在成本并没有降低那么多的情况下）？

去中心化应用比现在更安全，10倍便宜，10倍高效，甚至10倍以上。关键是，这些好处还没有被证明，所以用户今天没有理由考虑使用去中心化的应用。

也许，去中心化应用在兴起

以太坊是在2015年推出的一种加密货币，基于区块链技术构建。它被设计为比比特币区块链更广泛的协议，而不仅仅是创建和记录区块链网络中的原生代币。

正如以太坊白皮书中所写：

“以太坊的目的是为去中心化应用程序创建一个可替代的协议，提供了一套不同的权衡，我们认为这对于大型分布式应用将非常有用，特别强调快速开发时间，对小型、并且很少使用应用的安全性。以及不同应用有效地进行交互的能力。这一点很重要。以太坊通过构建本质上上是最终的抽象基础层来实现：一种具有内置图灵完整编程语言的区块链，允许任何人编写智能合约和分布式应用，在这些应用可以创建自己的所有权，交易格式的任意规则。”

以太坊

实质上，以太坊只是一个基于交易的状态机：我们从“成因状态”开始，并逐步执行交易，将其转换成最终状态。最终的状态就是我们接受的作为以太坊世界当前状态的规范版本。

以太坊交易

比特币是比特币区块链的内在代币，以太币是以太坊区块链内在代币。

和比特币一样，以太坊区块链包含一个类似交易事件的日志。用户使用“日志”将以太币发送给彼此，并且激励矿工在网络内验证和保护这些交易。

但不仅止于此，它可以从任何类型的计算机程序中填充更多种类的事件信息。

让我们来看看基础知识的核心概念，以了解为什么这是可能的：

以太坊基本要素

首先是帐户。有两种类型的帐户：外部账户(EOAs)和合约账户。两种帐户类型均具有以太网余额。

主要的区别在于，合约帐户中有一些与之相关的代码，而外部帐户则没有。因此，合约帐户在执行相关代码时可以执行任何类型的计算。

接下来是所谓的交易，它们是加密签名的数据包，用于存储要从外部拥有的帐户发送到区块链上另一个帐户的消息。当交易发送到合约帐户时，与合约帐户关联的代码由每个节点上的“以太坊虚拟机（EVM）”执行。

最后是消息。消息允许合约帐户相互呼叫。当合约帐户向另一个合约帐户发送消息时，与该帐户关联的代码被激活。基本上，消息就像是交易，除了它是由合约帐户而不是外部账户生成的。

我们来快速解释一下“以太坊虚拟机（EVM）”的概念。记得比特币块区链协议确定网络上的交易如何得到验证？在以太坊的情况下，参与以太坊网络的每一个节点都会运行EVM作为这个验证过程的一部分。

假设我们有一套由一些外部帐户启动的交易。累积到一个区块中，然后以太坊网络中的节点通过区块列出交易，并在EVM内运行与这些交易相关联的代码。重要的是要注意，网络中的每个节点运行代码并存储结果值。你可能会猜到，这往往在计算上非常昂贵。为了弥补这一费用并激励节点（或矿工）运行这些计算，矿工们会指定运行这些交易的费用。这个费用被称为“气体”。这类似于比特币的费用的作用，在任何比特币交易中附带的任何费用都要交给挖掘包含交易的区块的矿工。

注意：这是简洁版本的描述，省略了很多细节。

最后是用于编写可执行分布式应用和合约的以太坊编程语言。与比特币不同，以太坊的编程语言（类似于JavaScript的Solidity和Python的Serpent）看起来不像机器代码。它具有程序员习惯于开发的语言（如JavaScript或Python）的表现力和功能。此外，它可以让你做任何高级编程语言能做的事情。因此，它是“图灵完备”的。

所有这一切的关键之处在于，以太坊进入了加密世界，为我们提供了一个通用框架，可以更容易地在区块链上运行任何类型的代码。因为以太坊的语言是完整的，有状态的和对开发人员友好的，所以以太坊的希望打开区块链的优势，而不仅仅是执行一个特定的规则集（例如数字货币如何被转移），并且能够实现一个安全，开放，高度可用的自主管理，高效，可信赖和可靠的机制来构建任何规则集。这将使开发人员能够开发任何应用。

以太坊上构建的简单应用的例子是“智能合约”。一个智能合约是一个分布式的合约代码，基本上就是“如果这样，就这么做”。他们可以接受和存储以太币和数据，并可以将以太币发送到其他帐户，甚至发送到其他智能合约。就像常规合同（例如房地产租赁或就业协议）一样，它们被用来与人或实体形成协议，但与常规合同不同，它们的行为就像是完全在区块链上运行的自主代理，并将人从循环中移除，使其自动化，开放，安全和无需依靠信任。

关于这种应用程序的另一个例子是去中心化组织。一个去中心化组织是一个基于智能合约中编码的规则运行的程序化组织。因此，一个去中心化的组织将所有的规则编码成一个智能合约，然后完全由区块链管理，而不是依靠一个由人类管理的组织的典型的层级结构。

尽管事实是，我们现在可以轻松地在区块链上构建应用，但我们必须承认，大多数人甚至包括加密爱好者，仍然生活在一个不使用分布式应用的世界中。

为什么？

为了解释，让我们回到我之前的假设，为什么我们会约到“应用在哪里”的问题，并看看如何以太坊如何解决。

问题1：对开发者不友好

如上所述，以太坊通过其丰富的编程语言和强大的开发人员工具，通过设计解决了这个问题。

问题2：很难建立网络效应

不管用不用以太坊，建立网络效应都是一个巨大的障碍。取代已经建立了巨大的网络效应现有的网络业务真的很难。如果有人建立了一个去中心化的Airbnb，他们仍然需要说服平台的双方，租客和房主。

问题3：无法提供10倍的改进

大多数用户不愿意转向去中心化平台，除非它比现有的解决方案要好10倍。

只是因为在以太坊上构建一个去中心化的应用更容易，并不意味着它提供了我们正在寻找的10倍的体验。那么我要问的问题是，我们是否仍在原点？仍然陷入壕沟？

并没有。

因为虽然以太坊并不直接解决网络效应问题和10倍改善的问题，它所做的就是创建一个全新的应用程序集，这在以前是不可能的。做出10倍改进的最明智的方法是发明一些全新的东西。我相信以太坊通过轻松建立智能合约，使全新的创新成为可能。

协议、代币和应用的兴起

为什么建立智能合约很重要？

协议

能够容易地在以太坊上构建智能合约的美好之处在于，它可以让任何人轻松地在以太坊之上建立新的协议。请记住，协议只是传输信息时网络节点使用的一组规则。智能合约允许我们做到这一点：在两方或多方之间创建一个自动可信赖的规则。

但是，只是因为以太坊和比特币区块链协议具有与其相关联的内在代币来驱动网络，并不意味着使用智能合约构建在以太坊上的协议必须具有与之相关联的台币。请记住，协议的目的是简单地指定节点之间的通信规则。

所以本质上有两种协议：

1、具有与之相关联的内在代币，用于经济激励

2、没有用于驱动经济激励的代币，仅仅用于节点之间的通信协议（注意：这些类型的协议仍然可以具有与之相关的代币 - 例如代表网络中的成员资格，开放时共享市场等等。不同之处在于它们不被用来带动一些经济激励。）

由于没有更好的名称，我将称之为第一类“加密代币协议”和第二种“加密协议”。

代币

就像以太坊可以在其构建新协议一样，它也可以使用智能合约在其区块链之上构建新的代币。我们来称这种类型的代币“非内在代币”。

在这方面，广义上我们可以将一个代币系统看作一个数据库，只需一个操作即可：从A中减去X个单位，并将X单位分配给B，条件是：

（i）A在交易前至少有X个单位

（ii）交易获得A批准

以太坊特别容易实现这样的代币系统。更具体地说，ERC20代币接口提供了一种标准化的方式来开发与现有以太坊生态系统（如开发工具，钱包和交换）兼容的代币。

此外，这些非内在代币可以存在于：

构建于以太坊上的独立代币（如上图所示）

与以太坊上构建的任何新的底层加密代币协议相关联，

与以太坊上构建的任何新的底层加密协议相关联

代币销售（ICO）

发布一个新的加密货币区块链是不容易的，需要大量的引导工作才能组合所需的资源来实现和运做。但是就以太坊而言，它的内在代币被用来提升它的区块状链——为了启动一个大型开发者，矿工，投资者和其他利益相关者网络，以太坊创建了一些以太币，并向公众推出了这些代币的预售，然后用这些资金来开发它的区块链。

以太坊并不是第一个这样做的。 2013年，当Ripple开始开发Ripple支付系统时，它创建了大约1000亿XRP代币，并销售这些代币来资助Ripple平台的开发。

这种通过销售代币筹资的概念有时被称为Initial Coin Offer或ICO。但代币的结构可能会有很大的不同（正如我们刚才在上一节中看到的那样），而“ICO”这个术语使得它更像官方，似乎增加了投资安全性一样，所以让我们继续使用“代币销售”这个词。

代币销售是当某方以某个价格向投资者提供一些新的加密货币（即代币）时，可以与其他加密货币（即代币）进行交换。这个想法是投资者购买这些代币，代币可以进行互换和转移。

虽然过去大多数代币销售局限在构建新的加密货币（如Ethereum，Ripple等），但是以太坊的智能合约正在使创业公司也能够使用代币销售来资助开发各种基于现有区块链的协议和应用程序。

让我们先弄清楚应用和协议之间的区别。

应用VS协议

应用可以构建在一个或多个协议上。一个例子是Augur，这是一个去中心化的预测市场应用，建立在两个协议之上：

去中心化的oracle协议

交换协议

去中心化的oracle协议是一种“加密代币协议”，它具有财务激励，可以通过使用Augur的代币（REP）来促成网络对现实世界事件的结果形成共识。另一方面，交换协议是一个“加密协议”，并没有与其相关联的代币来驱动财务激励，而是在买方和卖方之间定义的一组规则，以便在彼此之间转移代币。

但是这些协议都不需要绑定到单个应用。理论上任何应用都可以建立在这些底层协议之上。

代币销售协议VS应用

此前，我提到了如何使用代币销售来推动新协议的开发和/或推动新应用的开发。

所以本质上，一个团队可以使用代币销售来给以下的项目融资：

区块链（例如Ripple）

建立在现有区块链上的加密代币协议

建立在现有区块链上的加密协议

建立在加密协议之上的应用

构建在加密代币协议之上的应用

基于加密协议和非加密代币协议的应用程序，

应用程序

基本上包含了所有。

最后一个是有趣的，因为要进行代币销售，应用甚至不需要根据协议构建。我可以建立非营利组织，并使用代币作为资助项目的机制。在这个意义上，代币销售只是传统应用程序融资的一种新方法。

所以投资者买这些代币，然后会发生什么？

视情况而定。当代币绑定到加密代币协议时，它们看起来更像以太币和比特币这样的内在代币，并用于驱动协议的开发和网络。但不是内在代币的情况下，代币只是代表一些更普遍的东西。事实上，这些代币的灵活性足以代表很多不同的东西。

例如，假设我想建立一个去中心化存储服务。我可以使用智能合约来构建存储协议，作为存储提供商和客户端之间的协议，定义将以什么价格存储什么数据。

然后，我将为此协议构建一个代币，并进行代币销售。如果协议得到广泛使用，那么协议变得更有价值，这又可以增加代币的价值。此外，作为这项服务的开发人员，我可以选择让用代币代表提供的服务的购买权。

需要注意的是，一般来说，创建代币的机制非常灵活，代币可以代表很多不同的东西：

去中心化应用中信用/会员资格

一部分利润/损失\资产/负债的权利

协议（或项目）的所有权或股权

公司投票权

没有其他功能，只是一个可以在加密货币中自由交易的数字资产

等等

有一些项目通过代币销售成功融资，包括Augur，Antshares，Melonport，Gnosis，Antshare，Gnosis等等。

协议，代币，代币销售，还有什么？

我们正处在这样一个节点，以太坊不仅可以让我们轻松为构建去中心化的应用提供协议，而且可以帮助网络的形成，以太坊有两种方式实现：

1、资金

这是显而易见的。如我们已经看到的，代币销售使开发人员能够轻松地发布可交易代币，以筹集建立协议和/或应用的资金。使用这笔钱，团队可以选择投资于销售，营销方面等来驱动网络。

2、用户

这是更有趣的一部分。协议和去中心化应用可以通过代币销售作为获取早期贡献者和采用者的机制来解决网络效应问题。协议或应用的早期采用者有动机购买代币，因为将来可能会升值。所以本质上，代币可以帮助引导早期用户。

假设你要构建一个新的文件共享协议。你可以通过销售代币的方式获得一些早期采用者，投资者和对“买进”感兴趣的企业家。他们可能只是投机，或者可能真正相信产品。在这一点上，他们成为协议本身的利益相关者，并在经济上投入。然后，这些早期采用者中的一些可能成为建立在协议之上的产品的用户，或者在协议本身周围构建产品和服务，鼓励进一步推动协议的成功，以增加其代币的价值。随着协议的采用，它增加了代币的价值，这进一步引起了更多的投资者，应用构建者和用户的关注，从而导致更多的应用等等。

以太坊建立了一个非常灵活的系统，在协议层面和应用层面进行创新。在未来几年内，我们可能会看到大量实验和创新的协议和应用。其中许多将会失败，就像很多创业公司失败一样。但随着时间的推移，一些核心的协议和相关网络可能会成功被主流采用。

最后，一旦协议开始形成和规范化，我们将看到一大堆去中心化应用的建立。

现在还不是快乐的结局

代币销售正在提供所需的燃料，以推动构建在区块链之上的协议的开发，并进一步推动开发者在这些协议之上构建应用。

当然，这不是完美的快乐结局。

一方面，找到早期采用者还不够。你还需要努力保持网络效应的增长，就像传统业务一样。这意味着需要多年的努力来建立有用的应用并推动用户使用的增长。

其次，我注意到的另一个趋势是，我们今天看到的大多数代币销售都被用于驱动围绕特定应用的网络效应，而不是开放和去中心化的协议。由于代币非常灵活，dApp开发人员正在创建耦合到dApp的代币，而不是可以在应用之间共享的标准化底层协议。这可能导致协议的分裂。

第三，代币价值的初始增长主要是由于投机（由于建立平台需要一些时间才能产生价值）。因此，很可能会有很大的波动。目前还不清楚我们如何能够减轻这一点，如果我们可以找出一种机制，以使代币价格在一段时间内稳定下来。总的来说，随着时间的推移，代币价值的可行性有很多开放性的问题。理想情况下，我们希望将代币的价值与协议或应用的价值相关联，类似于上市公司的股票与发行公司的股票的关系，或代表一些有价值的数字权利。但截至今天，这些代币的价值仍然主要是投机。

第四，代币销售市场现在存在令人难以置信的泡沫。由于证券法规难以将其作为股权销售（这是未注册的证券）（记住，代币可以代表任何东西，包括协议或应用程序中的权益），开发人员不会这样做。相反，它们将其视为众筹。虽然有一些项目以这种方式获得了所需的资本，而避免了监管的麻烦，但是长尾项目只是利用ICO市场的高需求来筹集数百万美元的资本，其中一些甚至竟然是彻底的骗局，我们希望这些人群能够让群众聚集起来，共同建立共同的公益事业，而不是欺骗。我们应该如何实现呢？

除了这些问题，在代币销售成为一种可行的资金形式之前，还有许多问题需要解决：

代币销售的正确设计和结构是什么？

在什么情况下，代币可以视为一种安全的投资？如何监管这种代币销售？

个人投资者用什么标准来评估代币销售？（团队，商业模式等）

投资者如何保证以安全合法的方式管理销售过程？

是否需要有一个机制在公司持有人之间分配公司的清算价值的一部分？股息？

代币持有人可以通过投票权在协议、应用程序中进行控制吗？

募集资金后，如何花钱？

投资者可以使用哪些指标来衡量构建协议或应用的团队，根据长期计划和愿景执行的信任？

将代币的智能合约移交到直接使用以太网而不是每个协议创建一个新的代币更有效吗？

对投资者的损益有何影响？

如果销售代币成为创业公司募集资金的新途径，传统风险投资人会怎样呢？

等等……

via medium，雷锋网(公众号：雷锋网)编译

本文作者：Smiletalker

本文转自雷锋网禁止二次转载，原文链接

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